Luogocomune - Forum - Scienze Economiche - Come le banche centrali possono trasformare un'insolvente in un ricco

Discutendo sul fatto che la BCE e la FED oggi non siano più prestatori di ultima istanza di fatto ci siamo imbattutti nel caso Bear Stearn

http://www.luogocomune.net/site/modules/newbb/viewtopic.php?topic_id=4212&forum=46

Oggi dalla repubblica un articolo importante sull'argomento:
Repubblica
BEAR STEARNS: NYT, JP MORGAN TRATTA PER ALZARE OFFERTA
Citazione:

(AGI) - Roma, 24 mar. - JPMorgan potrebbe rilanciare l'offerta su Bear Stearns, la banca Usa travolta dalla crisi di liquidita'.

Intanto cominciamo a sottolineare che la crisi di Bear Stearn è di liquidità. Da non confondere con una crisi di solvibilità.
Citazione:

Lo riferisce il New York Times citando fonti vicine all'operazione secondo le quali stanotte si sarebbero svolte trattative per trovare un accordo per aumentare l'offerta e mettere a tacere cosi' alcuni azionisti contrari alla vendita. In base al nuovo accordo JPMorgan dovrebbe pagare 10 dollari per ogni azione Bear rispetto ai 2 iniziali che rappresentavano solo 1/5 del valore di mercato della banca. Secondo le stesse fonti, la Fed potrebbe pero' sollevare obiezioni sul nuovo prezzo provocando cosi' il rinvio o il fallimento della fusione. L'offerta valorizzerebbe Bear oltre 1 miliardo dlr, un prezzo che tuttavia rappresenta meno di un terzo del valore di mercato delle azioni al 14 marzo, ultimo giorno prima che la fusione venisse annunciata e, meno del 10% rispetto al valore medio del titolo nel 2007.

Perché mai si dovrebbero mettere a tacere azionisti contrari?
Se Bear Stearns sta per fallire dovrebbero essere contenti anche di una elemosina. In effetti si tratta proprio di un'elemosina poiché JP Morgan prima ha offerto 2 dollari per azione ed ora dieci. L'articolo chiarisce praticamente che JP Morgan prima offre 1/50 del valore medio del titolo nel 2007 mentre ora offre 1/10 dello stesso.
Citazione:

Secondo il quotidiano il numero uno di JPMorgan, Jamie Dimon, si sarebbe ormai convinto che l'operazione e' a rischio dopo aver trascorso la settimana a ricevere telefonate da azionisti indignati. Tuttavia, per il New York Times, il cda di Bear Stearns starebbe cercando di autorizzare la vendita del 39,5% del capitale a JPMorgan poiche' per la normativa del Delaware, in caso di fusione, una compagnia puo' vendere fino al 40% senza l'ok degli azionisti.

Anche se gli azionisti non sono d'accordo...
Esiste sempre una legge per fregarli.
Citazione:

La Fed ha dato l'ok all'operazione e finanziera' con 30 miliardi dlr la copertura le attivita' di Bear Stearns che hanno piu' problemi di liquidita'.

Ma questa ultima frase è quella dove dobbiamo concentrarci.
Cosa vorrà mai dire che la FED finanzierà 30 miliardi delle attività di Bearn Sterans?

Questi che vengono chiamati "finanziamenti" sono in realtà operazioni a mercato aperto.
Praticamente la banca centrale acquisisce i debiti rischiosi di Bear Sterns e fornisce in cambio banconote. Ma questo cosa significa?
Ora Bear Sterns si trova in mano 30 miliardi di debiti che sono carta straccia perché difficilmente riuscirà ad ottenerli dai debitori. Per questo motivo è in crisi di liquidità. Ma qualora la banca centrale li acquisisse in cambio di banconote la situazione muta radicalmente. Suppondendo la riserva frazionaria all'8% (Basilea 2) JP Morgan acquisterebbe una banca con la possibilità di erogare finanziamenti per un importo di 375 miliardi di dollari.

Da dove saltano fuori i 375 miliardi che Bear Sterans può prestare? Non era in crisi di liquidità?

Supponendo una riserva frazionaria all'8% una banca può prestare fino a 12,5 volte le riserve che possiede. Se la banca centrale prende in carico 30 miliardi di debiti che Bear Stearns non riesce ad esigere vengono automaticamente trasformati in riserve.

Come ho già fatto notare nell'altra discussione è "puramente casuale" il fatto che JP Morgan sia azionista della FED.

Ed ecco come la FED può trasformare una banca in crisi in una banca con una liquidità potenziale di 375 miliardi di dollari.

Le magie della finanza...